三阶段：一九九八年八月初至一九九八年年底

乘国市动、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一攻。恒生指数跌至6600多。香港特区政府予以回击，金理局动用外汇基金市和期货市场，纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7。75港元兑换1元的平上。一个月后国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换元汇率的浮动幅度扩大到6。0—9。5：1，并推迟偿还外债及暂停国债券易。九月二日，卢布贬值70％。这都使俄罗斯市、汇市急剧下跌，引发金危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯市投下额资金的国际炒家大伤元气，并带动了欧国家市的汇市的全面剧烈波动。到一九九八年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。一九九九年，金危机结束。

在亚洲金风暴中，中国承受了大的压力，持人民币不贬值。由于中国实行比较谨慎的金政策和前几年采取了的一系列防范金风险的措施，在危机中未受到直接冲击，金和经济继续保持稳定。为缓解亚洲金危机中国政府采取了一系列的积极政策：

一、积极参与国际货币基金组织对亚洲有关国家的援助。一九九七年金危机爆发后，中国政府在国际货币基金组织安排的框架内并通过双边渠，向泰国等国提供总额超过四十亿元的援助。向印尼等国提供了信贷和急无偿药品援助。

二、中国政府本着度负责的态度，从维护本地区稳定和发展的大局发，作人民币不贬值的决定，承受了大压力，付了很大代价，此举对亚洲乃至世界金、经济的稳定和发展起到了重要作用。

三、在持人民币不贬值的同时，中国政府采取努力扩大内需，刺激经济增长的政策，保持了国内经济的健康和稳定增长，对缓解亚洲经济张形势、带动亚洲经济复苏发挥了重要作用。

四、中国与有关各方协调合，积极参与和推动地区和国际金合作。中国国家主席在亚太经济合作组织第六次领导人非正式会议上提了加国际合作以制止危机蔓延、改革和完善国际金制、尊重有关国家和地区为克服金危机的自主选择三项主张，国家副主席在一九九八年十二月举行的第二次东盟——中、日、韩领导人非正式会晤和东盟——中国领导人非正式会晤中，一步调东亚国家要积极参与国际金制改革与调整，当务之急是加对短期动资本的调控和监，主张东亚国家就金改革等宏观问题行，建议开展副财长和央行副行长级对话，并据需要适时成立专家小组，研究对短期动资本行调控的途径等，中方的建议得到各方积极响应。

这次金危机影响极其远，它暴了一些亚洲国家经济速发展的背后的一些层次问题。从这个意义上来说，不仅是坏事，也是好事，这为推动亚洲发展中国家化改革，调整产业结构，健全宏观理提供了一个契机，由于改革与调整的任务十分艰，这些国家的经济全面复苏还需要一定的时间。但亚洲发展中国家经济成长的基本因素仍然存在，经过克服内外困难，亚洲经济形势的好转和一步发展是大有希望的。

不过从这场经济危机，我们已经懂得并且渐渐学会从全球化的角度，审视中国的金产业和日益国际化的资本市场。